Commentaar op de actuele situatie

Allianz Sustainable Health Evolution sloot april af met een maandrendement van 1,3%* (in EUR, vóór aftrek van kosten) en deed het daarmee beter dan de wereldwijde aandelenmarkten zoals gemeten door de MSCI AC World-index, die over dezelfde periode -0,2%...

Allianz Sustainable Health Evolution sloot april af met een maandrendement van 1,3%* (in EUR, vóór aftrek van kosten) en deed het daarmee beter dan de wereldwijde aandelenmarkten zoals gemeten door de MSCI AC World-index, die over dezelfde periode -0,2% rendeerde. Doordat het zwaartepunt binnen het fonds op gezondheidszorg ligt, was het slechts beperkt blootgesteld aan segmenten van de bredere aandelenmarkten die afgelopen maand flink aantrokken – in het bijzonder technologiebedrijven – en bleef het achter bij de bredere markt. HCA leverde de grootste bijdrage aan het fondsrendement. Het aandeel koerste hoger doordat het sentiment onder beleggers verbeterde toen bleek dat het aantal opnames in de lift zit, de personeelskosten onder controle zijn en de prognoses voor 2023 werden verhoogd. Roche zorgde voor winst dankzij positieve resultaten over het eerste kwartaal. De omzetcijfers overtroffen zowel de voorspellingen van analisten als de eerdere prognoses van het bedrijf zelf. Ook Vertex Pharma maakte solide resultaten over het eerste kwartaal bekend. Het aandeel kreeg bovendien een duw in de rug van het nieuws dat met de mislukking van het middel tegen taaislijmziekte van ABBV de grootste bedreiging voor de eigen producten is weggevallen en van andere updates van het management over belangrijke programma's in de pijplijn. Avantor en IQVIA drukten het rendement van het fonds het meest. Hoewel de resultaten van Avantor over het eerste kwartaal een lichte afname van de schuldgraad en een betere vrije kasstroom lieten zien, leed het aandeel onder voorraadafbouw en onduidelijkheid over de ontwikkeling van de eindmarkten. Wij houden Avantor in portefeuille omdat het een relatief sterke positie heeft in de instrumentenmarkt en aantrekkelijk gewaardeerd is. Wanneer de voorraadafbouw in de tweede helft van 2023 aan momentum verliest, verwachten wij dat de operationele hefboom van grotere volumes vanaf volgend jaar de marges opkrikt. De zwakke prestatie van IQVIA van afgelopen maand is toe te schrijven aan de verzwakkende discretionaire bestedingen van klanten van de TAS-divisie en de vertragende financiering van biotechnologiebedrijven. Hoewel de omzet en WPA iets hoger lagen dan verwacht en het orderboekje historisch goed gevuld is, leed IQV onder een algemene aversie tegenover contractonderzoeksorganisaties vanwege de afnemende investeringen van biofarmaceutische bedrijven. Ook verschillende sectorgenoten presteerden ondanks betere resultaten dan gevreesd ondermaats. Wij houden vast aan onze positie in IQV vanwege zijn gedifferentieerde, op technologie gestoelde productaanbod, dat mogelijk beter bestand is tegen een recessie. In het diabetessegment hebben we afgelopen maand onze blootstelling aan Novo Nordisk verminderd vanwege de hoge waarderingen en de omvang van de positie, maar we hebben onze positie in Dexcom, een toonaangevende speler in de markt van continue glucosemonitoring voor diabetici, juist opgetrokken, omdat dit bedrijf later dit jaar van verschillende factoren wind in de zeilen kan krijgen. We hebben ook onze biotechnologieposities teruggeschroefd die waren blootgesteld aan zwakkere eindmarkten voor biofarmaceutica en zijn overgestapt op medtechbedrijven die kunnen profiteren van de op peil blijvende investeringen van ziekenhuizen en nieuwe productcycli. Medtronic en Boston Scientific hebben we bijgekocht. We sloten daarnaast de posities in Veolia, buiten de gezondheidszorgsector, en LabCorp, dat kampt met een verzwakkend macro-economisch klimaat en een tekort aan niet-humane primaten. We openden een positie in Stryker, een gediversifieerd medtechbedrijf met een solide positie in orthopedie, een sterk groeiprofiel en een veelbelovende pijplijn van productintroducties in 2023 en 2024, om in te spelen op de thema's in ons universum die op lange termijn groeien.

Meer tonen Minder tonen