Commentaire de la situation actuelle

Le fonds Allianz Smart Energy a enregistré une performance de -7,1% (en EUR, brute de frais) en juillet et de 15,7% depuis le début de l’année, contre -0,6% et 13,6% sur ces périodes respectives pour l'indice de référence. En juillet, le sentiment du...

Le fonds Allianz Smart Energy a enregistré une performance de -7,1% (en EUR, brute de frais) en juillet et de 15,7% depuis le début de l’année, contre -0,6% et 13,6% sur ces périodes respectives pour l'indice de référence. En juillet, le sentiment du marché a été dominé par un seul thème : une forte correction des valorisations des titres des secteurs des infrastructures et des semi-conducteurs liés à l'IA, dont les cours étaient élevés et qui étaient surpondérés au sein du portefeuille. Après une longue phase de hausse alimentée par l'optimisme entourant la demande induite par l'IA en matière de silicium sur mesure, de connectivité des centres de données et d'électrification industrielle, le sentiment s'est inversé, les investisseurs ayant réévalué les multiples élevés, pris leurs bénéfices et fait preuve d'une plus grande prudence face au risque d’exécution à court terme. La meilleure performance est venue du spécialiste des compteurs intelligents Itron, qui a annoncé des bénéfices supérieurs aux prévisions et revu à la hausse ses projections pour l'ensemble de l'année. Par ailleurs, BYD, constructeur automobile spécialisé dans les véhicules électriques, a enregistré de bons résultats, les ventes de véhicules neufs ayant enregistré une reprise. Enfin, la société chinoise de services aux collectivités Enn Energy Holdings a complété le tableau des contributions positives, le titre ayant signé un rebond après l'échec d'une tentative de privatisation, soutenu par la valorisation. Du côté des perdants, le bilan est plus clair : une correction des valorisations a touché les titres des secteurs des semi-conducteurs et de l'électronique de puissance, surpondérés par le fonds. La chute a été emmenée par Marvell, alors que des ventes massives dans les semi-conducteurs et des prises de bénéfices ont fait suite à une hausse exceptionnelle qui avait porté le titre à un plus haut historique, la pression ayant été renforcée par des multiples de valorisation élevés et des ventes d'initiés. Renesas Electronics a connu une situation similaire, son cours ayant chuté sous l'effet d'une vague de ventes généralisée dans les technologies, combinée à l'incertitude des investisseurs concernant son segment industriel. Le recul d'Infineon a été plus modéré, mais a suivi la même logique : des incertitudes quant aux perspectives des puces pour la gestion de l'énergie, dans un contexte de valorisation élevée, alors que le titre venait tout juste d'atteindre son plus haut niveau en vingt-cinq ans.

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